5.4. Модель
определения стоимости привилегированных акций
Данная
модель является весьма простой, поскольку доход на привилегированные
акции устанавливается обычно весьма простым способом: по
привилегированным акциям обычно выплачивается фиксированный дивиденд
и сверх этого дивиденда, независимо от размера прибыли, ничего не
выплачивается. Поэтому доходность по привилегированным акциям
(стоимость привилегированных акций) рассчитывается по следующей
формуле
,
где D -
величина ежегодного дивиденда на акцию,
Р -
рыночная цена одной акции.
Пример. По
привилегированным акциям компании ХХХ выплачивается ежегодный
дивиденд в размере $8, текущая рыночная цена акции составляет $100 за
акцию. Следовательно, стоимость привилегированной акции компании ХХХ
составляет
.
Если
рыночная цена привилегированных акций уменьшится до $80 за одну
акцию, то стоимость привилегированных акций возрастает до
.
Также, как
и в случае с обыкновенными акциями, затраты на выпуск новых
привилегированных акций повышает их стоимость. Эту оценку можно
сделать, по аналогии предполагая g = 0, так как привилегированные
акции обычно не имеют роста
.
В условиях
предыдущего примера стоимость новых привилегированных акций, при
10%-ных затратах на их выпуск, составит
.
Как мы
видим эта стоимость выше стоимости существующих привилегированных
акций.
‹‹ Предыдущая
Содержание
Следующая ››
|