6.3. Метод чистого
современного значения (NPV - метод)
Этот метод
основан на использовании понятия чистого современного значения (Net
Present Value)
,
(31)
где CFi -
чистый денежный поток,
r -
стоимость капитала, привлеченного для инвестиционного проекта.
Термин
“чистое” имеет следующий смысл: каждая сумма денег
определяется как алгебраическая сумма входных (положительных) и
выходных (отрицательных) потоков. Например, если во второй год
реализации инвестиционного проекта объем инвестиций составляет
$15,000, а денежный доход в тот же год - $12,000, то чистая сумма
денежных средств во второй год составляет ($3,000).
В
соответствии с сущностью метода современное значение всех входных
денежных потоков сравнивается с современным значением выходных
потоков, обусловленных капитальными вложениями для реализации
проекта. Разница между первым и вторым есть чистое современное
значение, величина которого определяет правило принятия решения.
Процедура
метода.
Шаг 1.
Определяется современное значение каждого денежного потока, входного
и выходного.
Шаг 2.
Суммируются все дисконтированные значения элементов денежных потоков,
и определяется критерий NPV.
Шаг 3.
Производится принятие решения:
-
для
отдельного проекта: если NPV больше или равно нулю, то проект
принимается;
-
для
нескольких альтернативных проектов: принимается тот проект, который
имеет большее значение NPV, если только оно положительное.
Пример 2.
Руководство предприятия собирается внедрить новую машину, которая
выполняет операции, производимые в настоящее время вручную. Машина
стоит вместе с установкой $5,000 со сроком эксплуатации 5 лет и
нулевой ликвидационной стоимостью. По оценкам финансового отдела
предприятия, внедрение машины за счет экономии ручного труда позволит
обеспечить дополнительный входной поток денег $1,800. На четвертом
году эксплуатации машина потребует ремонт стоимостью $300.
Экономически
целесообразно ли внедрять новую машину, если стоимость капитала
предприятия составляет 20%.
Решение.
Представим условия задачи в виде лаконичных исходных данных.
Стоимость машины
|
$5,000
|
Время проекта
|
5 лет
|
Остаточная стоимость
|
$0
|
Стоимость ремонта в 4-м году
|
$300
|
Входной денежный поток за счет приобретения машины
|
$1,800
|
Показатель дисконта
|
20%
|
‹‹ Предыдущая
Содержание
Следующая ››
|