7.2. Анализ
чувствительности
Цель
анализа чувствительности состоит в сравнительном анализе влияния
различных факторов инвестиционного проекта на ключевой показатель
эффективности проекта, например, внутреннюю норму прибыльности.
Приведем
наиболее рациональную последовательность проведение анализа
чувствительности.
Выбор
ключевого показателя эффективности инвестиций, в качестве которого
может служить внутренняя норма прибыльности (IRR) или чистое
современное значение (NPV).
Выбор
факторов, относительно которых разработчик инвестиционного проекта
не имеет однозначного суждения (т. е. находится в состоянии
неопределенности). Типичными являются следующие факторы:
капитальные
затраты и вложения в оборотные средства,
рыночные
факторы – цена товара и объем продажи,
компоненты
себестоимости продукции,
время
строительства и ввода в действие основных средств.
Установление
номинальных и предельных (нижних и верхних) значений неопределенных
факторов, выбранных на втором шаге процедуры. Предельных факторов
может быть несколько, например
 5%
и
10%
от номинального значения (всего четыре в данном случае)
Расчет
ключевого показателя для всех выбранных предельных значений
неопределенных факторов.
Построение
графика чувствительности для всех неопределенных факторов. В
западном инвестиционном менеджменте этот график носит название
“Spider Graph”.
Ниже
приводится пример такого графика для трех факторов.
Данный
график позволяет сделать вывод о наиболее критических факторах
инвестиционного проекта, с тем чтобы в ходе его реализации обратить
на эти факторы особое внимание с целью сократить риск реализации
инвестиционного проекта. Так, например, если цена продукции оказалась
критическим фактором, то в ходе реализации проекта необходимо
улучшить программу маркетинга и (или) повысить качество товаров. Если
проект окажется чувствительным к изменению объема производства, то
следует уделить больше внимания совершенствованию внутреннего
менеджмента предприятия и ввести специальные меры по повышению
производительности. Наконец, если критическим оказался фактор
материальных издержек, то целесообразно улучшить отношение с
поставщиками, заключив долгосрочные контракты, позволяющие, возможно,
снизить закупочную цену сырья.
Рис 7.1.
Чувствительность проекта к изменению неопределенных факторов
‹‹ Предыдущая
Содержание
Следующая ››
|
