9.1.13 Практический пример

Предположим, что акции Дойче Банка на Франкфуртской фондовой бирже в настоящее время продаются по цене 75 нем. марок.

Вы предполагаете, что цена акций поднимется до 95 нем. марок в последующие 10 недель. Итак Вы принимаете решение :

Приобрести один опцион покупки на 3 месяца по контрактной цене 80 нем. марок с премией в 5 нем. марок.

Этот опцион дает вам право купить акции Дойче Банка по цене 80 нем. марок в течение последующих три месяца.

Примечание: Если вы воспользуетесь своим опционом, т.е. вы решили купить акции по вашему опциону, Вы должны заплатить 80 нем. марок (контрактная цена) за одну акцию, независимо от текущей цены акции на бирже. Вы также должны принять во внимание премию по опциону в 5 нем. марок (цена, которую Вы заплатили за опцион). Это означает, что общая стоимость акции, если вы ее купили воспользовавшись опционом, составит 85 нем. марок. Это на 10 марок больше, чем вы должны были бы заплатить в том случае, если бы вы купили акции напрямую непосредственно на бирже по цене 75 нем. марок. Если это кажется Вам бесмысленным, читайте дальше.

Что может произойти ?

Спустя десять недель, цена акций Дойче Банка, как вы и ожидали, поднимается до 95 нем. марок.

Опцион, который вы купили за 5 нем. марок, теперь продается по 15 нем. марок. Почему ?

Ваша цена на акцию через опцион все еще остается на уровне 85 нем. марок. Вспомните, что ваш опцион дает вам право покупки акций по 80 нем. марок в течение всего времени действия опциона.

Вы решили воспользоваться опционом и заплатить 80 нем. марок за акцию. Затем вы продаете акции на фондовой бирже по 95 нем. марок с прибылью в 10 нем. марок.

( прибыль = “андерлайинг" - контрактная стоимость - премия:
10 нем. марок = 95 нем. марок - 80 нем. марок - 5 нем. марок )

Ваша спекулятивная акция была успешной. Но, что бы произошло, если бы вы просто купили акции 10 недель назад по цене 75 нем. марок и продали бы их позже по цене 95 нем. марок с прибылью в 20 нем.марок? Не получили ли бы Вы большую прибыль ?

Давайте посмотрим внимательнее :

Купив акции по 75 нем. марок и продав их по цене 95 нем. марок вы получаете прибыль 26.67% ( 95 нем.марок /75 нем.марок -1) * 100).

В то время как, купив опцион с премией в 5 нем. марок и продав его по 15 нем. марок, Вы получаете прибыль в 200%.

В этом случае, покупка опциона, совершенно очевидно, является более выгодной торговой операцией.

Примечание: Вместо покупки акций через опцион и затем перепродажи их на рынке ценных бумаг, Вы можете просто продать опцион с такой же прибылью. Фактически, используется только часть опционов, подавляющее большинство продается. Приобретая позиции опциона, мало кто желает физической поставки предмета покупки. Это происходит по двум причинам. Во-первых, физическая доставка связана с высокими расходами по сделке, что снизит сумму вашей прибыли, и, что наиболее важно, воспользовавшись опционом, Вы теряете часть вашей премии по опциону. Эту концепцию мы разъясним ниже в данной главе.